5 vragen over mismatchrisico in de solidaire premieregeling
Zeist, 23 april 2025
Binnen de SPR zijn er twee portefeuilles: de rendementsportefeuille en de beschermingsportefeuille. Deelnemers krijgen zowel beschermingsrendement als overrendement toegekend op basis van toedeelregels. Deze zijn leeftijdsafhankelijk.
Beschermingsrendement geeft bescherming tegen renterisico. Het beschermingsrendement wordt toebedeeld aan deelnemers op basis van direct of theoretisch beschermingsrendement. In de praktijk kiezen de meeste pensioenfondsen voor theoretisch beschermingsrendement. Dan krijgen deelnemers beschermingsrendement toegekend op basis van de toedeelregels voor beschermingsrendementen en de DNB-rentetermijnstructuur (DNB-rts). Beleggingscategorieën in de beschermingsportefeuille volgen echter niet exact de DNB-rts. Hierdoor ontstaat er een verschil (positief of negatief) tussen het uitgekeerde beschermingsrendement aan deelnemers en het gerealiseerde werkelijke rendement van de beschermingsportefeuille. Dit wordt ook wel mismatch genoemd.
In deze analyse beantwoorden we 5 vragen over mismatchrisico in de SPR:
1. Wat is mismatchrisico precies en hoe ontstaat het?
2. Welke beleidsruimte is er binnen de SPR om mismatchrisico bij te sturen en aan te passen aan marktomstandigheden?
3. Hoe wordt de deling van renterisico tussen leeftijdscohorten inzichtelijk gemaakt?
4. Wat is een verstandige manier om het mismatchrisico bij pensioenfondsen te begrenzen?
5. Wat moet of kan een pensioenfonds doen als de mismatch buiten de bandbreedte valt?
